融创优配黄金产业链叙事现分化：上游享受金价红利下游深耕产品溢价

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　当足金饰品单价逼近每克1500元，传统按克计价的销售模式遭遇价格敏感考验，而以“一口价”模式为代表、融合古法工艺与文化赋能的黄金饰品，却在年轻消费者中逆势走红。

　　从老铺黄金门店外排起的长队，到周大福、潮宏基等品牌纷纷跟进推出定价类产品，一场从“重量计价”到“价值计价”的消费转型正在金饰市场蔓延。与此同时，上游企业则直接受益于金价上涨，盈利有望充分释放。

　　“一口价”黄金产品更受青睐

　　在上海陆家嘴国金中心商场内的老铺黄金门店，即便是工作日下午的非客流高峰时段，现场依旧人潮涌动，等待进店的消费者在店外排起长队。“目前排队等候时间大概需要半小时，麻烦耐心等候。需要跟您说明的是，我们门店现阶段暂无任何促销活动。”该店工作人员一边引导排队秩序，一边向身旁驻足询问的中国证券报记者解释道。

　　排队队伍中，一名90后消费者小鱼直言：“马上就要到农历新年了，想给自己添点金饰，图个好彩头。但这段时间金价涨得实在太快了，我之前跑了好几家金店，发现很多品牌的足金饰品单价都已接近1500元/克。对比下来，老铺黄金这款我看中的素金手镯，虽然折算下来差不多每克1600多元，比按克计费的基础款贵一点，但它的古法工艺质感特别好，纹路细腻、光泽温润，性价比反而更高。”

　　据了解，老铺黄金产品的主打概念是“古法黄金”，其产品采用“一口价”的售卖模式，即产品最终售价已包含基础金价、复杂手工费、设计费等所有成本，价格不会像按克计费产品一样每天随着国际金价的波动而实时调整。上述工作人员进一步称：“我们上一次价格调整是去年十月，目前暂未收到新一轮的调价通知。”

　　从消费决策逻辑来看，价格一直是普通消费者购买黄金饰品时的首要考量因素。尤其是在近两年国际金价不断刷新阶段性高点的背景下，黄金饰品的终端售价也水涨船高，不少消费者在选购时愈发谨慎。而采用“一口价”模式的老铺黄金产品反而性价比凸显，这也成为其吸引大量消费者慕名而来的关键原因。

　　在老铺黄金凭借“一口价”模式成功吸引客流的示范效应下，近年来，周大福、周生生、潮宏基等多家主流金饰品牌也纷纷跟进，推出了多款采用“一口价”模式销售的黄金饰品。中国证券报记者在上海多家商圈的金饰门店走访时发现，不少销售人员表示，近期咨询、选购“一口价”黄金产品的消费者数量有明显增长。

　　不过需要注意的是，随着金价不断走高，金饰品牌的“一口价”黄金饰品调价压力正逐步显现。例如，今年1月，周生生率先对部分定价类黄金饰品进行了价格上调。“目前老铺黄金还没有涨价，但我记得去年2月，他们就调整过一次价格。最近这波金价又涨得这么快，我们这些关注黄金的消费者都觉得，老铺黄金今年大概率还是会继续调整价格的，所以想赶在调价前先入手。”小鱼结合自己的观察进一步猜测道。

　　上海市黄浦区某商圈周生生门店的销售人员也向记者表达了类似的观点：“最近国际金价一直在涨，终端市场的成本压力越来越大，如果后续金价还继续走高，我估计我们品牌的定价金饰产品价格还会继续调整。虽然行业里一直有‘买涨不买跌’的说法，但说实话，就现在这个价格水平，我们从业者也觉得挺高了。”

　　关注黄金饰品溢价能力

　　受黄金市场因素影响，黄金饰品消费受到冲击，不乏部分企业终端门店客流减少，整体销售暂时面临阶段性压力的情况出现。据中国黄金协会统计数据，2025年前三季度，我国黄金消费量为682.730吨，同比下降7.95%。其中，黄金首饰为270.036吨，同比下降32.50%。

　　但值得注意的是，不同品类黄金产品的表现差异明显，特别是轻克重、附加值高的首饰产品仍保持较强的市场吸引力，销售情况较好。

　　潮宏基日前披露的2025年度业绩预告显示，预计2025年实现净利润4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175%；扣非净利润达4.21亿元至5.15亿元，同比增长125%至175%。潮宏基表示，截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1668家，年内净增门店163家。得益于产品力和品牌力的持续提升，以及团队精细化运营的付出，公司珠宝业务在2025年度实现了显著业绩增长。

　　业内人士认为，在国际金价持续高位运行背景下，传统计重黄金饰品因价格敏感性面临销售压力，而IP联名款通过文化赋能与设计创新实现高溢价。在此背景下，不少企业聚焦IP联名合作，借此提升黄金饰品的溢价能力，推动产品从传统计重销售向小克重、“一口价”模式转型，尤其在年轻消费群体中形成强劲的情绪消费驱动力。

　　对于产业链中上游企业而言，黄金价格上行显著提升黄金采掘与冶炼企业的盈利弹性，尤其在产量稳定前提下，单位售价上涨可直接转化为利润增长。

　　赤峰黄金预计，2025年净利润为30亿元至32亿元，同比增长70%至81%；扣非净利润为29.7亿元至31.7亿元，同比增长75%至86%。公告显示，公司2025年主营黄金产量约为14.4吨，主营黄金产品销售价格同比上升约49%，境内外矿山企业盈利能力增强。

　　“作为一家矿业公司，要想保持产能持续增长，不断加大勘探力度是唯一出路。”赤峰黄金表示，目前公司是这么做的，效果也是积极的，今明两年公司勘探工程量还会进一步加大。

　　紫金矿业预计，2025年实现净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%；扣非净利润为475亿元至485亿元，同比增长50%至53%。对于业绩预增，公司称，报告期内主要矿产品产量同比增加，其中矿产金约90吨（2024年度为73吨）。公司提出的2026年主要矿产品产量计划显示，矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨。

　　对长期走势乐观

　　展望黄金后期走势，机构对金价目标及长期走势普遍乐观。

　　高盛在最新报告中将黄金2026年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元。高盛分析师在报告中指出，预计今年各国央行的黄金购买量平均每月达到60吨。

　　世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯认为，2026年黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段。一方面，地缘局势不确定性依然高企，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑。另一方面，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。

　　展望中长期，广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，未来一个时期，一系列重要变量仍有望驱动黄金价格中长期上涨，2026年黄金价格走势或呈现“高位震荡、整体偏强、涨幅收窄”的特点，基准目标区间集中在4500美元/盎司-5000美元/盎司，极端情景下存在15%-20%的回调风险。

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障